SBI 第3四半期決算への感想

騰がったり、下がったり

騰がったり、下がったり忙しい相場です。

ただ、基本的には株価の下落で損失を出したのであれば、株価の上昇で損失を繕うこともできるはずです。あまり、落ち込まずストロングホールドが基本かもしれません。

私は株を手放してしまい、買戻しのチャンスを見計らっているのですが、NY株式市場が落ち着きを取り戻すまでは、怖くて持ち越せない状況です。

時代

本日の取引

現在保有株数：0％

結果：+14,430円
銘柄：武富士(8564)
持越し：なし

武富士

本日の結果と、明日の予想

SBIホールディングス (8473)


SBIの第3四半期の決算でした。

SBIのホームページ　決算のページ

サブプライムローン問題で、各国の大手投資銀行が痛手を被っている中、SBIの決算はしっかりしたものでした。

ただし、EPS(1株あたり純利益）は、937.58円とのことで、Eトレに表示されている予想EPS、2,295.3円とは大きな開きがあります。

第4四半期に仮に30億円の利益を上乗せしたとしても、12,421,571株で割ると、EPSには241円の上乗せにしかなりません。サブプライムローン問題や景気後退懸念で、ファンドの解約が相次いだというこの第4四半期にさらに30億円の利益を上乗せするというのは、難しいような気がします。2007年3月期を振り返れば、第4四半期は3億円の赤字です。

さらに言えば、

New Horizon Fundの
2008年度の予想収益の142億円から、33億円の利益取り込みを実施しています。
（参照：兜クラブ記者会見用決算説明資料の14ページ目）

よく意味がわかっていないのですが、今期はまだ、2007年度ですから

給料の前借

みたいなことでしょうか。。

資料右下の注釈には、



と書いてありますが、、

景気後退、円高進行の地合の中で、そんなにポジティブで大丈夫だとは思えず、第4四半期はどんだけ頑張っても、EPSで、1,200円ぐらいのように思えます。

EPSが1,200円の場合、29日終値、24,490円を割ると、

PER（株価収益率）は、20倍となります。

同業のオリックスの予想PERが8.23倍ですので、大きく見積もってSBIのPERが15倍だと仮定しても、２０分の１５のディスカウントがあってもおかしくありません。

29日終値で考えると、24,490円÷20×15＝18,367円

となります。

あくまでも、SBIが第4四半期に頑張って、30億円以上の利益を上乗せして、PERとして15倍程度の人気度を得ていた場合の試算です。

営業利益の増益を賞賛するような声も見受けられますが、現実問題、株券が

約12,00万株以上あり、

子会社の株数も含めると、どんどこ株数は増えている感は否めません。

実際、イートレ完全子会社化により、さらに、株券が

約540万株（現在の44％）

増えようとしています。

運転資金を市場から調達しているという、株式会社の性質上、営業利益よりもEPS（1株あたりの純利益）に着目すべきだと思っています。

極端な話、

市場から得た資金で人を雇ったり、機械装置を購入して、回転させれば営業利益というのは、自動的に生み出されるのです。

売上や営業利益だけ見て、

うわぁ、すごい(´д`)。

と言うのは、

新興宗教の信者が、布施などで寄進されたお金で作られた

建造物や設備を見て、

「うわぁ、やっぱり私の信じる宗教は偉大だぁ～。」







と感じているのと似ているかもしれません。

いや、むしろ、

宗教は、布施や寄進で心の幸せが得られるので、
きちんとしています。

一方、

株式会社の中には、市場からお金を奪うだけ奪って消えていくような会社もあります。ですから、会社の売上とか、営業利益だとかに惑わされず、

EPS(Earnings Per Share)
一株当りの利益

を見るべきですね。

来期には、130億円程度の利益を生み出す

Eトレードという装置
（柳沢厚生労働省大臣風に、、）

をSBIが購入するわけです。

購入するのはSBIですが、負担するのはSBIの株主です。

SBIは540万株の株を発券して、

Eトレードという装置を購入し、

130億円程度の利益を生み出そうとしています。

この経営が株主の利益になっているのか、

を判断する際には、Eトレードという装置に関わる売上や営業利益ではなくて、1株当りの利益（EPS）を見るべきかなぁ。

と、私は思っています。

Eトレード完全子会社化の件は、今回の決算には関係ありませんが、EPSが四季報予想の半分となりそうだという結果は、ネガティブサプライズだと思っています。

明日は、22,830円で引けるかなぁ。

寄り天警報解除

以上、希望的観測です。
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